资本市场上升到国家战略，蚂蚁集团上市，大金融板块估值借势提振。每年四季度都是金融行业收获的季节，基本面逻辑最顺畅。国庆节后大金融崛起！
为何此时看好大金融？
一、资本市场越来越重要
2020年9月23日，国务院常务会议部署进一步提高上市公司质量，保护投资者权益，推动资本市场持续平稳健康发展。会议指出，进一步提高上市公司质量，有利于促进资本市场持续平稳健康发展，加大对实体经济的支持。
建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场：
一、完善上市公司治理制度规则，落实控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员法定职责和责任，健全机构投资者参与公司治理的机制，推行内控规范体系。提高信息透明度和披露质量。
二、推动上市公司做优做强。支持优质企业上市。健全上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度。完善上市公司再融资、发债等制度。允许更多符合条件的外国投资者对上市公司战略投资。完善标准，简化程序，畅通渠道，健全上市公司多元化退出机制。严厉打击规避退市行为。
三、发挥部门合力加强监管。稳妥解决股票质押风险、违规占用资金、违规担保等问题。对操纵市场、内幕交易等违法违规行为加大处罚力度，大幅提高违法违规成本。
二、事件催化
提高上市公司质量最重要一步就是让优质公司上市。蚂蚁集团上市无疑是近期最受关注的事件。
华夏、易方达、汇添富、鹏华、中欧5家基金公司将支付宝作为唯一销售渠道募集“创新未来基金”，5只基金募集上限均为120亿元，合计600亿元。这5只基金将参与蚂蚁集团的战略配售，优先获配蚂蚁集团股票。
短期来看，金融板块有如下催化事件：
1、证券业合并。证监会打造航母级券商的目标没有变。券商合并进入实质性操作阶段。
2、基金火热发行。蚂蚁集团战略配售基金火执发行，融资目标从300亿提高到350亿。对应蚂蚁估值为3500亿美元，约合23870亿人民币的估值。从目前募集情况来看，市场不差钱。
3、金融板块估值提升。市场预期蚂蚁上市后股价还会上涨，甚至有可能达到4万亿估值。这将提振市场对于金融和金融科技的关注度，板块估值有望借势提振。
三、基本面逻辑
1、保险上涨逻辑
1、保费增长确定性高。今年1-8月，上市保险公司保费增速在6%左右。按照往年经验，每年四季度起保险公司将先后进入“开门红”销售阶段。特别是11月和12月，将是保险股上涨确定性相对较高的时点。
2、债券收益率上升。10年期国债收益率反弹至3.1%以上，长短利率回升使保险公司资产端修复具有较强确定性。而且债券收益率上升后可减少提取保险准备金有利于利润释放。
3、股市上涨、分红到账。A股指数上涨使得保险公司权益投资浮盈增加。7、8月份也是保险公司权益投资股息分红到账期，保险公司账面收益出现增长。
2 、券商上涨逻辑
截止7月，新增投资者242.63万，期末投资者数超过1.7亿人。融资融券余额突破1.5万亿。资本市场成为替代房地产的最大蓄水池。
建设“有活力、有韧性的资本市场”离不开券商。做大做强券商符合管理层和市场的期望，券商合并进入实质性操作阶段。
长期来看，科创板与创业板注册制改革的成功经验，将有效引领存量板块注册制改革。同时，资本市场新制度也将进一步倒逼券商转型，加快高阶升级、拓宽业务边界，方能打破能力藩篱，真正打开成长空间。
四、年终日历效应
统计发现，每年四季度低估值、ROE稳定的品种表现更好。背后的核心逻辑是盈利稳定品种的估值切换，而这些品种涵盖周期、金融、必选消费和科技龙头。
每年年底也是重磅政策会议召开以及行业规划落地的窗口期。对周期类基建板块有拉动，市场表现为低估值板块补涨。
下面三张图是四季度上涨概率、超额收益概率、涨幅中位数从高到低排序。综合考虑上涨概率、胜率和涨幅可以发现：白色家电、保险、券商、工程机械、游戏、白酒、公路、航空、水泥、重卡、装饰建材、燃气等传统周期类、金融、必选消费表现更优。
综合以上国家战略，事件催化，基本面逻辑，年终日历效应四大方向，面对即将到来的不平凡之年的四季度，我看好大金融板块。
